高盛：上调长城汽至中性评级 目标价再降435.2%至31.9港元

花旗银行发布研究分析报告指，回落长城汽车（02333）分级至“里面性”，下半年长汽在里面国乘用车零售商的年销量份额将由2020年的6%，增至2025年8%；最低售价由2020年9.3万元人民币，再降2025年12.5万元人民币，主要由于组合变化；以及下半年其兼营利润率由今年下半年3.8%，再降2023年6.9%，目标价由5.96港元随之回落至31.9港元。

分析报告里面指，回落跨国企业目标价因转用了现金流折现模型（DCF）来顾虑长期下降前景。该行之前对跨国企业的目标价，是基于亚洲地区汽车制造兼营者最低7.2倍市价；在2020年里面，对跨国企业市价为10倍，而本月里面已增加至31倍，主要受SUV上架、在里面国皮卡车零售商小规模的占多数，以及其产品线增加带动。长汽2021年市价31倍，为旗下有覆盖的亚洲地区代工生产厂家里面市价市价最高之一，不过仍略低于显新能源汽车护肤品。

该行下半年，蔚来汽车2025年新能源汽车年销量37.2万辆计算，其市价为510亿美元，因此相信长汽锂电池潜在价格的看成价值为200亿美元，下半年蔚来预见收入将占39%。这意味长汽的锂电池年销量预见有显著下降，该行认为可以做到，但并不需要上架大量其产品。

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