华泰期货央行日报20220311：宽信用预期下，情绪依然偏弱.pdf

商品简述：

额度商品，主要有效期信贷额度1y、3y、5y、7y和10y都为2.13%、2.32%、2.59%、2.83%和2.86%，主要有效期信贷利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y都为73.0bp、55.0bp、28.0bp、70.0bp和51.0bp,信贷额度出站偏重于,信贷利差某种程度扩大。主要有效期国开债额度1y、3y、5y、7y和10y都为2.26%、2.69%、2.83%、3.09%和3.1%，主要有效期国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y都为84.0bp、41.0bp、27.0bp、83.0bp和40.0bp,国开债额度出站偏重于,国开债利差某种程度扩大。

资金商品，主要有效期融资额度1d、7d、14d、21d和1m都为2.07%、2.14%、2.23%、2.31%和2.46%，主要有效期融资利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d都为39.0bp、32.0bp、23.0bp、24.0bp和17.0bp,融资额度出站偏重于,融资利差某种程度抬高。主要有效期同业额度1d、7d、14d、1m和3m都为2.02%、2.08%、2.08%、2.3%和2.36%，主要有效期同业利差3m-1d、3m-7d、3m-14d、1m-1d和1m-7d都为34.0bp、28.0bp、28.0bp、28.0bp和22.0bp,同业额度出站偏重于,同业利差某种程度抬高。

期债商品，TS、TF和T主力合约的日涨跌幅都为-0.01%、-0.04%和-0.08%，期债暴跌偏重于；4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T的日涨跌幅都为0.04元、-0.03元和-0.07元，期货市场隐含利差分化；TS、TF和T主力合约的净基差标准差都为0.1058元、0.197元和0.3876元,净基差多为仍要。

衍生品展望：

从狭义流动性都是，资金额度增高，货币政策净投放提高，反映流动性趋紧的氛围下，中央银行来使货币政策。从习惯上流动性都是，同类型的融资衡量以外出站，债权边际转松。从持仓都是，此前5大过半数净多持仓个人主义出站，反映期债的做多勇气在提高。从债市杠杆都是，债市杠杆率增高，做多现券的勇气在提高。从债对股的实用性都是，债对股的实用性大幅提高。

战略提议：

基本上战略：未来会货币政策和财政有望再次发力，宽度债权宽度货币政策的格局有望延续，期债某种程度维持中性态度，鉴于中央银行向盐税上缴结存利润属于更偏宽度债权的蔑视，宽度货币政策预期遏制，导致期债再度调整，短期可再次追捧逢低做多的机会。

期现战略：基差上行线，净基差为仍要，再次推荐机现券多期货市场。

跨种类战略：流动性望维持宽度松，债权偏松，再次持有多TS机T的组合。

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