兴业证券：农夫山泉拟定首次股权激励 有助于长时间持续发展

兴业证券发表研究报告称，若农夫山泉（09633）股权激励原计划顺利进行时，将与主要雇主进行时深达加载，有利于该公司长时间环境保护转变与成长，2021年12月末15日股票价格对应Wind一致预估2021年PE估值65.1倍。

暴力事件：农夫山泉发表该公司公告：2021年12月末13日，该公司董事会决议建议采纳雇主股权激励原计划。拟订将向不最多120名职员颁给股权激励，且本次激励不还包括该公司H股上市前一日（即2020年9月末7日）备案的大股东。

兴业证券主要论据如下：

拟订向不最多120名雇主颁给股权激励原计划。

该公司本次拟订股权激励原计划主要激励对象主要为该公司的董事、监事和雇主，以及在协作对该公司有重大贡献的养生堂的一定数量的雇主。效期为股权激励原计划采纳日期起10年内必需。颁给时限不最多该公司激励原计划采纳日已发行股本总值的5%。

拟股权激励原计划划入期分三期进行时。

第一期划入比例占有比40%，划入星期为2022年4月末最后一个港股；第二期占有比30%，划入星期为2023年4月末最后一个港股；第三期占有比30%，划入星期为2024年4月末最后一个港股。

该公司持续性下陷瓶装冷水，挖掘硬质饮多其所。

经过20余年的商品转变及蜕变，农夫山泉以外开花结果的商品业务条线：一是，侧向深耕盒装冷水业务，不断核素子系列；二是，垂直扩张多元硬质饮其所，不断丰富并开辟新方程式赛车。1）、侧向深挖瓶装冷水业务：蝉联冷水界夺冠。红瓶冷水容量及规格多样，推陈出新。瓶装冷水内部核素，共通细分其所。2）、垂直开辟“硬质饮堂兄弟”：以健康定位精准，研发技术领先，IPO后推出5大其所，扩展到十余个系列及口味。其所主要涵盖NFC果汁、东方落叶、SODA系列苏打天然冷水、炭仌咖啡等。

展望及论据：若股权激励原计划顺利进行时，该公司将与主要雇主进行时深达加载，有利于该公司长时间环境保护转变与成长。2022年，该公司将继续促进“盒装冷水+硬质饮料”双引擎转变现状，持续性强化和提升商品竞争力，不断丰富商品线及加速渠道扩张。由于该公司商品研发技能较过关斩将，营销宣传技能明显，且商品渠道来进行多元化，受到影响该公司长时间有力转变。此外，对谷物价钱把迫技能过关斩将，利于今后利润率的稳定，龙头优势显现。

风险高亮：疫情等不确定性；终端动销不及预估；谷物价钱波动。

年头管理学爆款福利！领取8%+管理学券，每日缴税2000份，先到先得！