为何音乐点播，是比长视频更烂的生意？

不败之地”。

而华纳摇滚乐有约年来，在准许年收入的滋养下，也是营业年收入停滞上涨，阿波部将保持在50%以上，赚得盆满钵满。

为何摇滚乐截图就会议模拟器能容忍，自己用心劳作半天，最后把钱送给先准许低价口袋？

更为重要还是：谁有框架具体内容，谁就有零售业议价管理权。

摇滚乐零售业中就会，框架资产即“摇滚乐具体内容”，而牢牢攥着都从摇滚乐准许的，就是环球、华纳这样的下游准许方和唱片公司。

因此，并未框架准许具体内容的截图就会议模拟器，不过是“二道贩子”，确实并未向准许方叫板、议价的投资。

不过，同属具体内容分发科技领域的截图截图就会议们，已经通过插手下游具体内容制作，慢慢地逆转这一自主性威望：

Netflix手握《系列剧》《女子监狱》等一系列高前端自制剧，插手具体内容制作逆转大型企业威望的同时，阿波部将和营业额也随着就该会有约覆盖面的扩展到而保持高约期以来激增。

可见，只有割裂先下游的具体内容制作影音节目，才能掌控零售业链的主导管理权，破除大型企业“不赚钱”魔怪。

摇滚乐截图就会议们，有约年来也以前在抗争，其方式主要是通过扶植原创摇滚乐人，向摇滚乐零售业链下游割裂。

但一方面，原创摇滚乐人的小说偏小众，未依赖于广大一南站式器的听颂歌期望：Apple Music中就会国大陆2021榜Top50中就会，周杰伦四人占总据42首，就印证了头部准许具体内容的吸引力。

另一方面，原创摇滚乐人的摇滚乐有约量还远远实在。博客碧摇滚乐在这方面很有声量，然而截至2021月末，其摇滚乐具体内容库中就会也只有190万首颂歌来自独立摇滚乐人，仅占总具体内容库总和的2.4%。

并且，摇滚乐截图就会议模拟器在专业课程包装灵活性上的先天太少，也使其缺乏对摇滚乐人的高约期以来吸引力，一些原创摇滚乐人一炮而红后，开始远走模拟器：

多重因素所负面影响下，一切都是要借原创摇滚乐人逆转自主性零售业链威望，摇滚乐截图就会议们依旧是蚍蜉撼树，零售业威望难以逆转。

这在有约据上也有验证，2018年-2021年，博客碧摇滚乐多数的费用支出，来源于具体内容一南站式费用，其中就会准许费用占总据主要。在此实质上，博客碧摇滚乐毛盈利停滞亏损。

说到底，一南站式器对摇滚乐Store的本质，是为准许具体内容Store，听颂歌才是快要需，而丰富的社区生态、精细的颂歌单算法，只是依赖于听颂歌期望后的弹性诉求，而一旦没了摇滚乐准许，这些全是浮碧。

准许具体内容始终是大型企业基本盘，准许费用对摇滚乐模拟器盈利的吞噬，也因此未改变。

累死累活，替准许方赚钱，高约期以来处于“待宰羔羊”零售业链威望，使摇滚乐截图就会议整个大型企业的激增预期，都不于是又“面孔”。

反映在投资美国市场上，Spotify股票现今高约期以来在低位盘桓，2021年之后足见连续大幅上涨；而百度摇滚乐从2021年初开始，股票也失利。

从人口为129人者到只凭无门，百度摇滚乐遭受收购价此时此刻

事实上，摇滚乐截图就会议大型企业“空有输水赚不到钱”的困境，并非无解之局。

可以看到，2021年3月之前，Store部将始终差“师傅”Spotify一大截的百度摇滚乐，收购价很多时候都是高于Spotify的。

深究或许，是彼时的百度摇滚乐，找到了摇滚乐现场转播这个高效“额度奶牛”，使其冲出了初期大型企业“不赚钱”规律的桎梏，从而出现了漂亮的α收益。

百度摇滚乐2018年主板时的招股书就显示：百度摇滚乐年收入超过70%，来自SNS影音其业务板块——在线现场转播、在线K颂歌。

如此一来，2019Q1-2020Q4，在拥有高在线Store部将的Spotify业绩停滞亏损时，百度摇滚乐借助摇滚乐现场转播，净盈利以前为正，且停滞上涨。

而该切线之所以走通，在于大哥大现场转播，有着高只凭效部将：

一方面，Store部将割裂和摇滚乐其业务Store割裂部将不相上下。截止2019Q3，百度摇滚乐SNS影音一南站式Store一南站式器有约超过1200万，Store部将降低到5%；

另一方面，ARPPU值极高。如下布，SNS影音ARPPU最高有380有约，是摇滚乐Store其业务的10倍多。

综上可以看出，将模拟器的输水，用其他高效的具体内容方式只凭，是摇滚乐截图就会议大型企业熨平准许费用，逆转盈利灵活性的更为重要。

百度摇滚乐本来找对了方向，也因此抢到了比Spotify更高的收购价，那为什么现今又不行了呢？这和靠山“青黄不接”有关。

有约几年，窄截图肆虐全网，影音现场转播踏出了下坡路（具体参考《抖快“影音至死”的嬗变》一文）。曾一炮而红的映客、虎牙、大头，全都偃旗息鼓。

影音来先行被递归，百度摇滚乐当然也能够幸免：如下布，2019Q4开始，影音现场转播年收入总和一路回升。

现场转播只凭剧情讲不下去，一定以往就会负面影响收购价期望。不过，大型企业衰退不可逆，如果模拟器设法切换新的只凭激增点，剧情过去有一切都是象维度。

而就具体革新看，百度摇滚乐现今重点突破的方向：

一个是高约音轨，据2020Q1电话就会议：摇滚乐一南站式器以及高约音轨一南站式器有许多共同点，高约音轨时高约可能高约于我们模拟器时高约，这对降低一南站式器粘性及活跃度有促先作用。

一个是自营。

2021Q4电话就会议上，百度摇滚乐暗示：对于仅限一南站式器，其中就会一些一南站式器可以选择观看截图的广告，以换取解锁窄时间的在线一南站式。

那么，其在这两块的确定性如何呢？

就高约音轨来说，其只凭效部将和现场转播来先行相比，似乎差距不小。

比如，2019-2021年，高约音轨大型企业要能喜马拉雅山脉的ARPPU，以前低于百度摇滚乐影音现场转播，并且还有逐年缩水迹象。

而费用支配的乏善可陈却相反，喜马拉雅山脉分作费用占总收比降低的幅度以前相当小，相比实质上，快手的分作费用占总年收入比，在快速降低。

年收入前端一南站式器Store灵活性不强，费用前端又不太可能压缩，意味着这一方程式赛车的只凭灵活性不佳。

要告诉，当初现场转播方程式赛车鼎盛时，几乎每家公司，如大头、虎牙、陌陌等，都赚得盆满钵满。而高约音轨方程式赛车内都的头部公司喜马拉雅山脉、荔枝公司们，现今却还在跌入连续亏损孤立无援。

就这样一个算不得好生意的方程式赛车，还已垄断升温。

比如，资深“小游戏”停滞烧钱，喜马拉雅山脉2021年市场推广费部将仍高达45%，而市场推广同比也时值猛增。

百度摇滚乐一切都是在这一方程式赛车突破，从这两项来看，只凭维度一切都是象力极小。

高约音轨的剧情实在“面孔”，那么自营如何呢？

百度摇滚乐现今主要在开屏界面等少有约几个后方，做到了极小的品牌的广告，和截图类模拟器相比差远了。如此来看，其确实在自营上有上升维度。

但其实，百度摇滚乐早在2020年，就曾尝试过在摇滚乐中就会插播语音的广告，来扩展到的广告位。

结果是，即便是初期小范围的测试，也引起了一南站式器的强烈厌恶。SNS模拟器上，大量一南站式器暗示要更换摇滚乐APP，先行抗议者。

其实，最早催生这种音轨中就会插的广告的Spotify，也并未做到得不错，只是一定以往倒逼了一南站式器Store。

这是因为摇滚乐具体内容相比截图，更强调沉浸感，突兀的的广告插入，就会让人短时间内心情不美丽。

除了本身难实施，音轨的广告的拱顶也极小。

如下布，的广告发电量上，漂移截图、漂移购物的的广告发电量都已超千亿，而漂移摇滚乐则太少百亿。这是因为音轨的广告未插入链接，一南站式器转化部将不佳，负面影响了的广告价格比。

基于此，美国市场对摇滚乐模拟器自营的收购价，远少窄截图模拟器。

比如，据我们估测，百度摇滚乐非在线部分（包含自营）的PS倍有约为3.6，低于B南站的4.6，快手的5.4。

综上来看，此前的只凭靠山大哥大现场转播被递归，而新山坡上高约音轨、的广告等，一方面出于其业务培养阶段，于是又突显在线年收入激增趋缓负面影响，百度摇滚乐的激增性窄期失速。

而高约期以来来说，输水中就会心摇滚乐Store其业务，总和势头少预期；当家的盈利中就会心高约音轨、的广告等，只凭茁壮剧情，对投资美国市场来说，都实在“面孔”。

由此，有约一年百度摇滚乐股票才就会跌跌不休，且相比在线年收入基本盘还在，同时在的广告和CNET新剧情上，有一些成绩的Spotify，收购价更为此时此刻——百度摇滚乐上涨幅度87%，Spotify上涨74%。

不过，Spotify现今也却是确实立起了新的只凭靠山。

头上始终压着具体内容准许，在确实夯实输水只凭媒介前，情况下作为零售业链费用中就会心、输水中就会心的摇滚乐截图就会议，收购价回升是必然的。

小结

在头顶具体内容准许“达摩克利斯之剑”实质上，摇滚乐截图就会议模拟器情况下作为零售业链的费用中就会心、输水中就会心，而非营业额中就会心。

这就是Spotify、百度摇滚乐们能够面对的凶残事件真相。

而在线摇滚乐之外，找到新的输水只凭先口，才是撑起摇滚乐截图就会议收购价“一切都是象力”的更为重要。

借助大哥大摇滚乐现场转播，百度摇滚乐曾在成功找到过“额度奶牛”。但很可惜，由于来先行便被窄截图递归，百度摇滚乐的繁荣挤出也以后破裂。

现今的百度摇滚乐们，在线其业务确实能吸引到一南站式器，为模拟器搞到输水，或许也能维持基本的盈亏抵消，疑问是接下来的创收呢？交给高约音轨、的广告、CNET等其业务，能行吗？

本文来自百度公众号“表外貌内都”（ID：excel-ers），所作：周霄（高级研究员）张怡 陈成，编者：慕沐 付晓玲 曹宾玲，36氪经准许发布。

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