万联证券：给予深南电路买入标准普尔

2022-04-21万联上市公司股份有限美国公司梅清莹对深南电南路进行研究课题并发表了研究课题成果《网易通报：第二季度收益特别是在改善，毛利率强化较为显着》，本通报对深南电南路注意到回购标准普尔，当前市值为94.69元。

深南电南路(002916)

根据2022年Q1美国公司业绩通报，美国公司上年为33.16亿元，去年同期放缓21.68%；归母净收益为3.48亿元，去年同期放缓42.83%；毛利率为26.79%，去年同期增加3.35个去年。与去年同期相比，营业收入灵活性特别是在改善。

投资者概要:

美国公司第二季度营业收入灵活性改善，商品骨架赢取构建：美国公司第二季度盈余、净收益去年同期增加，主要充分利用两个方面。首先是成本端，PCB、元件基铁板产能效率强化，迄今为止处于满产状态，带动单位固定成本下降。然后是商品方面，由于很高毛利的元件基铁板、小汽车的电子销售业务放缓较极快，美国公司商品毛利率赢取强化，商品骨架构建。2022年Q1美国公司盈余、净收益去年同期增加显着，基本面向好。

美国公司印制电南路铁板销售业务发展较为坚固：美国公司印制电南路铁板销售业务分之一比较很高，21年分之一普斯陶62.66%。美国公司PCB销售业务下游以通信领域大多，迄今为止欧美国家通信市场需求放缓，但通信商品出口不断提高，同时数据当中心和小汽车的电子销售业务订单不断放缓，21年增速大致相同45%和150%，PCB销售业务预计后续放缓年末提速。

美国公司22年产能建设计划顺利加速，小汽车的电子、元件基铁板销售业务贡献主要增量：美国公司22年产能增量主要来自南通三期小汽车的电子工厂和苏州元件基铁板二期工程。南通三期这两项已经于2021年Q4开建，迄今为止处于越野期，主要经营小汽车家电，包括很高频辐射铁板、刚挠结合版、厚铜铁板等。充分利用于新能源小汽车占有率过后强化，22年美国公司无关销售业务年末进一步放缓。苏州元件基铁板这两项迄今为止亦处于越野期，倍受中央处理器下游需求经年累月初带动，美国公司元件基铁板销售业务很高速放缓，21年去年同期放缓很高达56.35%；由于家电、新能源小汽车等带动，预计22年中央处理器元件需求依旧经年累月初。

营业收入预测与投资者建议：预计2022-2024年借助于上年为167.31/197.42/229.01亿元，归母净收益大致相同19.20/22.96/25.68亿元，相同4月初20日定价，EPS为3.74/4.48/5.01元，相同PE为25.62X/21.42X/19.16X，保持稳定“回购”标准普尔。

几率因素：全局经济波动几率；当中美贸易摩擦、新冠败血症霍乱几率；相互竞争几率；商品开发不及时几率；原材料供应价格波动几率。

上市公司之亮数据当中心根据近三年发表的研报数据计算，国金上市公司樊志远副所长团队对该股研究课题较为侧重，近三年预测准确度均值很高达84.91%，其预测2022年度归属净收益为营业收入27.72亿，根据期末换算的预测PE为11.59。

月初所营业收入预测明细如下：

该股最近90天后共约12家该机构注意到标准普尔，回购标准普尔11家，会德丰标准普尔1家；过去90天后该机构目标均价为124.87。上市公司之亮作价分析工具表明，深南电南路（002916）好美国公司标准普尔为4亮，好价格标准普尔为2.5亮，作价中心等标准普尔为3.5亮。(标准普尔范围：1 ~ 5亮，最很高5亮)

以上内容由上市公司之亮根据公开资讯整理，如有问题问连系我们。