从这一指标看，股灾已经转变为长期牛市

一直贴水现金的溢价证券市场开始升水现金，说明了溢价证券市场资金来源现在拒绝飙升，他们对香港股市的看法现在由看空投到向看多，也有资金来源开始用溢价证券市场进行不动产配置。

香港股市是经济的晴雨表，溢价证券市场是香港股市的先行指标。从2015年香港股市从高位下滑以来，溢价证券市场一直始终保持着贴水调试走势，即溢价证券市场的现金定价一直高于证券市场股票交易价格定价，直到如今，香港股市出现深V大阳线，溢价证券市场的升幅才一下子至少股票交易价格升幅，并且成功由贴水现金趋向为升水现金，即溢价证券市场的现金定价至少了股票交易价格证券市场定价。在本栏毫无疑问，溢价证券市场贴水投到升水，表明资本做多热情愈演愈烈，也说明了做空资金来源撤到，但这种升水能否持续唯不考虑到。

可以这样理解，香港股市现在走过了一直牛熊分界点，即从溢价证券市场这一指标看，香港股市现在由一直恶梦趋向为一直股票交易市场，但是这种趋向能否持续下去，将是愿景短时间很这两项的一个因素。

溢价证券市场也许是做空者的利器，在资本的更是，溢价证券市场在香港股市飙升的全过程中，让资本感到不禁不安，总认为溢价证券市场带动香港股市飙升，其实这只是溢价证券市场定价挖掘出的一个方面，在香港股市上扬的全过程中，溢价证券市场也除此以外能够带动香港股市上扬，在溢价证券市场升水现金的阶段，溢价证券市场将能便是香港股市大幅度上扬，年初终究破纪录，这一点也会让资本感受到定价挖掘出的性欲。

当然，就好像香港股市现在在底部研磨了这么长时间，溢价证券市场才从贴水趋向为升水一样，溢价证券市场的顶端定价挖掘出基本功能也不没法赶紧让资本看到。但是从溢价证券市场远期定价升高可以说明了，有一直资金来源悄悄大幅度转售远期溢价证券市场，因为对于一直股票交易市场来说，所持远期的看涨头寸无疑是最好的选择。

从基金资本的看做，与其所持300只中信集团，还不如转售沪深300股票交易价格证券市场的买断，因为这样做更加更少资金来源，而且仓位样子还没有那么重，同时也有大资金来源在香港股市反之亦然了结套期金融工具的空头头寸，这就说明了大资金来源的安全性偏好悄悄愈演愈烈，即资本可以预期，大资金来源悄悄增大看好后市的概率，于是通过大幅度转售溢价证券市场多头头寸或者了结空头头寸在增大愿景的预期收入。

对于资本来说，如果还有资金来源利器，且看好后市走势，也可以通过所持溢价证券市场多单或者转售香港股市看涨期权来尽情更高的杠杆收入，当然溢价证券市场并非没有安全性，如果赶上境外香港股市继续走高，拖累A股高价再行创新高，不忽略溢价证券市场持仓出现远高于所持股票交易的财务危机。但是从一直来看，迄今为止A股高价继续北行的空间现在不大，资本再行看空做空现在不太遑论，如果愿景A股上市公司能够始终保持迄今为止的利润增长水平，不忽略A股高价走进统一上扬香港股市的似乎。

记者丨周科竞

编辑丨汪乃馨

图片丨东方财富截图、视觉中国