中信建投：春节啤酒消费改善明显 23年有望持续修缮

中的信建投面世研究报告指为，过年可口可乐消费行为改善微小，23年年底长时间重建。餐饮、住宿、交通运输数据显示春先于消费行为正在加快复苏，随着闹区、旅馆终端客流丧失可口可乐所需环比预计长时间重建，产业整体消费行为国民生产总值年底全面增强，二/四季度较强较大连续性。全年价格比低廉可控，且很新一代转化成数据流回归正轨，产品构造新增年底为获利率随之而来较大作出贡献。

中的信建投主要观点如下：

过年所需微小改善，关注23年旺季重建。受惠于过年旺盛所需可口可乐诱因库存降至低位，先于终端餐饮门店数量加快回升，可口可乐所需环比年底长时间重建。国家统计局数据显示2022年可口可乐产销营业收入上升1.1%，场面丧失叠加沙尘暴各种因素预计23年国民生产总值将全面增强。产业所需国民生产总值全年预计呈现前低后很高走势，二/四季度营业收入国民生产总值很大，三季度连续性很高度取决于气温程度，现饮诱因受惠于餐饮复苏以及非现饮诱因回流连续性较大。很新一代转化成数据流回归正轨，产品构造新增年底为获利率随之而来较大作出贡献。

全年价格比低廉可控，23H1舆论压力小于H2。可口可乐可变价格比低廉主要包括包材及酿原材料。原材料方面全年舆论压力较大，受俄乌内战等各种因素影响高粱价格比在2022年下半年加快飙升，根据采购及锁价来看预计23年有15%-20%营业收入飙升。包材成本现有已有飙升，23年年底营业收入或有上升。铝材和玻璃价格比2022年年底均长时间从较很高程度飙升，瓦楞纸22年长时间回落。预计23年综合性成本年底营业收入略有上升，下半年营业收入增强，全年整体相比之下。

各可口可乐跨国公司复苏连续性展望：(1)重庆可口可乐(600132.SH)该基地市场复苏将直接随之而来营业收入增强，拉全国转化成扩展到23年年底丧失很高上升。(2)燕京可口可乐(000729.SZ)登革热中的大单品仍长时间放量，看好长期的产品构造优转化成及试运行增强随之而来获利程度很大增强。(3)青岛可口可乐(600600.SH)登革热下很新一代转化成趋势不改，产品构造的优转化成2023年将长时间，年底销量有营业收入增强空间。(4)华润可口可乐(00291)2022年年底在华东登革热下喜力等次很新一代以上仍实现极好营业收入上升，场面丧失下年底回归很高速上升。(5)百威中的国很新一代品牌的大诱因%比较大，场面受阻碍下吨价承压，防控优转化成将微小释放盈利。

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