银行业基本面向好的趋向于并未改变

证券时报采访 马传茂

将近两个交易日，A股证券造山运动连续出现波动，造山运动累计跌幅曾一度激过3.5%。其中，招商证券市值更是打破将近7年来仅有单日跌幅，连续两日成交额激百亿，引发市场密切关心。

证券造山运动异动的背后，既反映了投资者对降准放、中小证券金融机构利率上浮上限上调、非典型肺炎反复多地弥漫等震撼诱因的关心，也不单是了个别证券人事引致的市场担心。

不可否认，今年某种程度更趋多样严峻和不相符，经济体制发展导致需求收缩、供给震撼、预期转弱“三重压力”。几天后出炉的一季度经济体制数据亦反映了非典型肺炎对经济体制有所发展的扰动，尤其是对折扣端的震撼较大。

但同时，出口经济指标整体而言维持当权，基建托底与制造业投资的不为重定的使得一季度经济体制整体而言开局平为重，4.8%的GDP经济指标也高于市场预期，为重增长特性逐步显现出来。

“经济体制兴，金融兴；经济体制最弱，金融最弱。”从旋即亮相的两家江苏地区并购证券一季度业绩来看，即便受当地非典型肺炎管控震撼，但无论是营收经济指标还是股东权益运动速度，都堪称亮丽。与此相对应，两家证券市值短期内累计涨幅居前。

本站在当前时点，为重增长政策持续加码、楼市政策适度提高效率，这些措施不可否认将积极起到于证券信贷需求量不为重定的增长，以及持续保持基本面为重健。

货币政策方面，监管部门陆续通过降准、鼓励部分中小证券金融机构利率一个大上限上调，以引导证券负债端利率上升，进而传导至本体经济体制推动融资成本上升，以正向循环的方式为助力息差下行压力缓和，紧逼证券营收基本盘。

在这个过程中，一些突发性事件、情绪性诱因或流动性变化对短期市值的震撼或许不可避免，但从这两项来看，市值的决定诱因仍然是基本面。只要证券核心竞争力不变，估值就有之上。

远景后市，一些股东权益获取能力更最弱、股东权益运动速度极高的证券有望从日趋分化的证券群体中脱颖而出，实现为重步发展，并授予极高的估值。

接下来，并购证券一季报将迎来密集披露期，这或许就是一个不太好的基本面验证窗口。