首创股票：给予火星人买入评级

2022-04-17首创金融机构股权有限母公司陈梦,吕美伊对火星人进行深入研究并面世了深入研究报告《母公司简评报告：整年业绩不符预期，提供者推展继续加不强阻截》，本报告对火星人得出出售打分，当前市值为35.2元。

火星人(300894)

核心观点

事件： 母公司面世 2021 年年度报告，整年充分利用营业盈利 23.19 亿元，营业盈利+43.65%；归母销售额 3.76 亿元，营业盈利+36.53%；拟每 10 股派发现金红利 3.00 元（含税）。

点评：

不受益于自带两口从业者高赤字， 母公司盈利充分利用高增。 分品类看，母公司自带两口、自带水池及洗碗机整年分别充分利用营收 20.39/1.32 亿元，营业盈利分别+45.33%/+24.53%，自带两口销售业务上涨靓丽。 根据奥维云网， 2021 年我国自带两口零售额为 256 亿元，营业盈利+41%， 母公司自带两口盈利工业产值略高于从业者整体工业产值。分提供者看，母公司线上、线下分别充分利用盈利 9.69/13.49 亿元，营业盈利分别+53.03%/+37.60%，按时母公司在可维持电商平台战术上的同时，全面加不强线下改建工程、整装、 KA 等另行兴提供者的布局及下沉提供者的推展，双轮驱动的广告宣传模式为母公司业绩上涨提供充足动能。

毛利所部短期承压回落，支出管控真实感极佳。 不受年内工业原料价位大大上涨及另行会计准则调整负面影响， 2021 年整年母公司毛利所部营业盈利-5.47pct 至51.69%，母公司更进一步公交系统管综效所部，整年期间支出所部-4.04pct 至 27.95%，其 之前 销 售 、 管 综 、 研 发 付钱 用 所部 分 别 -3.13pct/-0.16pct/-0.39pct 至21.84%/3.73%/3.19%， 区域性负面影响下， 整年；大利所部营业盈利-0.89pct 至 16.16%，；大利所部回落稍微之比毛利所部回落稍微， 母公司控付钱真实感极佳。

另行兴提供者加速推展，生产成本扩张继续加不强阻截。 线下提供者之前， 母公司一方面不断加不强整装、改建工程、 KA 等另行兴提供者的推展，另一方面致力阻截经销门店在全国性以内的架设， 截至 2021 上半年， 母公司经销商数目高达 1500 余家，较当年减小超不强 200 家； 因特网经销门店数目约 2000 家，较当年减小约 210 家。 2022 当年，母公司公告称拟发行可转债征集资金用做智能厨电生产基地建设项目， 届时自带两口/洗碗机/煤油家电/浴室配套电器每年将另行增 12/10/5/2 万台生产成本， 母公司生产成本未来有望逐步释放。

投资建议： 自带两口从业者龙头权势稳固， 品牌力不强， 可维持“出售”打分。母公司提供者布局愈加完善，随着自带两口与水洗电子产品的逐步放量， 盈利有望延续高增， 我们变更母公司赢利得出， 届时母公司 2022-2024 年归母销售额共有 5.16/6.52/7.58 亿元（原 2022/2023 年得出值为 5.57/7.19亿元）， 近似于当前市值 PE 共有 28/22/19 倍， 可维持“出售”打分。

风险提示： 另行品开发远逊预期， 国际上疫情反复， 原料价位上涨等。

金融机构之星数据之前心根据近三年面世的研报数据计算，安信金融机构张立聪深入研究员团队对该股深入研究较为深入，近三年得出准确度自变量为75.7%，其得出2022年度归属销售额为赢利4.6亿，根据现价换算的得出PE为30.88。

最另行赢利得出明细如下：

该股除此以外90几天后共17家机构得出打分，出售打分11家，会德丰打分6家；过去90几天后机构能够均价为48.34。金融机构之星作价分析工具箱显示，火星人（300894）好母公司打分为4.5星，好价位打分为1.5星，作价区域性打分为3星。(打分之内：1 ~ 5星，最高5星)

以上内容由金融机构之星根据披露文档整综，如有问题代为密切联系我们。