广发期货：钢板库存压力较大，价格反弹幅度有限

不锈钢：再生产压力较大，责昧大幅度受限制

【金融工具和基差】随着生产成本责昧，成交有所恶化，但低价千张较昧。唐山钢坯上扬20-50至4310元每吨，华南螺纹钢金融工具生产成本+10至4310元每吨，热轧生产成本+20至4400元每吨。螺纹钢和热轧10月底选择权夜盘基差分列-53元和-18元每吨。

【获利】焦炭金融工具第二轮调降200，未上到，获利维稳，直到现在处于成本中央线邻近；盘面钢厂获利低位责昧。

【供给】钢厂检修，全年铁水环比减少3.6万吨至239万吨。四大品种周产量环比-17.7至964.5万吨，其中螺纹-17.4，热卷+3。理论上钢厂财务危机，及早检修降产，能够关注不景气大幅度对肥料效益回落负面影响。

【效益】6月底1日北京关站以来，效益修复这不明显。从不锈钢下游服务业看：房产服务业的刺激方针在过后宽泛，5月底数据环比优化，但大幅度受限制，房产销售和拿地直到现在低迷，区内对房产服务业信心不足，同时在动态清零的方针下，原计划近期房产服务业用钢都不太可能下降时；基建服务业施工方备即便如此疫情和雨季负面影响，效益释放准确度不如预估；制造业备受海外缩表和国际上消费下行，效益大概率见顶回落。综上，7-8月底经常性效益或昧优化。

【再生产】再生产累库迟于往年，过后三周上升，四大品种再生产环比上升5.6万吨至2221.2万吨。

【观点】备受预防方针放松负面影响，市场对经济修复的预估增强，紫色整体责昧。但金融工具跟调高受限制，夜盘期货生产成本升水金融工具。周度数据看出勤学累库，肥料去库。钢联24日统计最近检修钢厂负面影响全年铁水减少7.7万吨原计划铁水将环比减少至236邻近，同时近期肥料跟跌后，钢厂获利环比修复，或负面影响不景气的过后性。勤学再生产压力较大，及早不景气降低肥料再生产，但大幅度还不足以负面影响肥料累库，原计划肥料储藏上升之前，肥料直到现在强于勤学。理论上不锈钢处于秋冬季经常性，同时金融工具效益直到现在疲软，生产成本下跌一波后，虽有成本支撑，但我们认为后期铁矿储藏较大概率上升，可在此期间理应给勤学，原计划勤学责昧内部空间受限制，参考周期性区间4100-4500。操作者上小心谨慎追多。

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