华泰期货国债日报20220629：金融机构连续净投放

消费市场回顾

债券消费市场，主要有效期财政赤字债券1y、3y、5y、7y和10y共有2.03%、2.45%、2.68%、2.84%和2.84%，主要有效期财政赤字利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y共有82bp、39bp、16bp、82bp和39bp,财政赤字债券并行有别于,财政赤字利差相比较增大。主要有效期国开债债券1y、3y、5y、7y和10y共有2.06%、2.63%、2.81%、3.06%和3.05%，主要有效期国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y共有99bp、43bp、24bp、100bp和43bp,国开债债券并行有别于,国开债利差相比较增大。

资金消费市场，主要有效期注资债券1d、7d、14d、21d和1m共有1.5%、2.38%、2.28%、2.17%和2.4%，主要有效期注资利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d共有90bp、1bp、11bp、67bp和-21bp,注资债券并行有别于,注资利差相比较增大。主要有效期股票交易债券1d、7d、14d、1m和3m共有1.44%、1.98%、2.12%、1.9%和2.0%，主要有效期股票交易利差3m-1d、3m-7d、3m-14d、1m-1d和1m-7d共有56bp、2bp、-12bp、46bp和-8bp,股票交易债券下行有别于,股票交易利差相比较增大。

期债消费市场，TS、TF和T精锐部队合约的日涨跌幅共有-0.08%、-0.22%和-0.35%，期债飙升有别于；4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T的日涨跌幅共有-0.0元、-0.1元和-0.22元，期货交易所谓利差收窄；TS、TF和T精锐部队合约的普贤基差均值共有0.0366元、0.102元和0.4422元,普贤基差多为自始。

行情展望

从狭义弹性都是，资金债券上升，货币普贤投放增加，总结弹性趋紧的背景下，世界银行压抑货币。从广义弹性都是，最新的融资测试方法多数并行，信用边际转松。从持仓都是，年前5大席次普贤多持仓倾向下行，总结期债的继续做多力量在消散。从债市链条都是，债市链条率下降，继续做多现券的力量在消散。从债对股的生产成本都是，债对股的生产成本提升。

战略建议

方向性战略：6下半年，由于资金面日渐紧张，世界银行增加了普贤投放着力，未来资金面有望再度边际转松，叠加宏观经济数据日渐兑现，期债望迎来触底松动。

期现战略：基差并行，普贤基差为自始，推荐飞龙现券多期货交易。

跨品种战略：弹性偏紧，信用偏松，推荐飞龙TS(或TF)多T。

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