A股申购 | 播恩集团(001366.SZ)敞开申购 主要产品为猪用饲料

2月22日，播恩母美国公司(001366.SZ)带进申购，推出单价为9.32元/股，申购总和为1.60万股，溢价22.97倍，不属于深交所主板，海通证券为其独家保荐人。

据节录，播恩母美国公司大型企业为蔬果的开发、原材再加、零售商，自组建以来，美国公司市场规模急剧扩大，现在已覆盖全国多个省市，发展成为集开发、原材再加、零售商、服务为一体的全国性蔬果提供商。该美国公司的主要产品线为牛用蔬果。

该美国公司还大力推广婴孩动物营养成分理念，在牛动物营养成分应用领域，主要为消费者提供优质教槽再加、乳牛再加等全方位婴孩牛营养成分产品线。为及时、应有、有效地响应消费者需要，该美国公司集中力量地在江西省、广东省、浙江省、重庆市建立了原材再加基地。

该美国公司现已成为蔬果大型企业优质企业，其后被誉为“2020三十强蔬果企业”、“2020二十强蔬果润滑剂企业”、“2020牧业蔬果大型企业十大生物蔬果统领企业”。其主要产品线也获得普遍认可，TTT教槽再加于2019年赢得我国经济作物协会颁发的“我国经济作物世博会科技创新产品线银奖”;生物蔬果核心产品线四驱双酸发酵再加于2019年赢得南方报业传媒母美国公司“亚太区不良影响力替抗产品线”名号;8V牌乳牛始自配合蔬果赢得“江西近些年线”名号;多个产品线赢得广东省工业园企业协会颁发的“广东省工业园产品线”者。

于2019亚太区、2020亚太区、2021亚太区及2022年1-6月，该美国公司的大型企业收入的上有情况如下表所示：

财务方面，于2019亚太区、2020亚太区、2021亚太区及2022年1-6月，该美国公司分别实现营收约为10.26亿元、15.10亿元、17.71亿元及6.97亿元;上半年，净利润分别约为5907.52万元、9199.72万元、8995.33万元、1744.56万元。

需要注意的是，该美国公司存在毛利率下滑的可能会。于2019亚太区、2020亚太区、2021亚太区及2022年1-6月，该美国公司的大型企业毛利率共五26.11%、23.05%、18.28%和14.60%。该美国公司的大型企业毛利率均受市场环境、零售商产品线在结构上、工业产品线自产价格等多种主因不良影响，若大型企业竞争程度有利于日益严重，毛利率较高的产品线零售商占到比有利于扩大，或贸易摩擦升级及资本货币政策下跌，造成工业产品线自产价格上升，毛利率将存在下滑可能会。

此外，该美国公司还均受主要工业产品线单价不确定性不良影响。其直接材再加价格占到比起高，报告期各期比率均保持良好在90%以上。其主要工业产品线有数玉米、豆粕、鱼粉、维生素、乳清粉等，其中鱼粉、豆粕干流原再加稻米主要依赖进口商。未来，若蔬果原材再加的主要工业产品线均受贸易摩擦、霍乱、市场环境或资本货币政策长时间周期性等主因不良影响而大幅不确定性，将会直接造成该美国公司自产价格相应大幅不确定性，进而对该美国公司利润能力也造成一定不利不良影响。

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