李奇霖：目前股票市场不缺资金 处于结构转换很快的情况下

25日傍晚，微信政经连麦红塔证券市场主管经济学家李奇霖，畅聊如何理解金融体系“MLF缩量+降息”的Pop、加拿大加息对人民币汇率有何因素、“限电”如何因素工业生产等热点问题。

表列为手写实录（有之外删减）：

名主持人：落实到具体的投资上，我们看到三季度很多人确信对冲就会走回一个非常大的盘整，或者说在加拿大加息落地之前，大家对将来的路径不太明确，您作为券商的主管，您怎么看将来的对冲走势？它就会是一个什么样的精神状态？

李奇霖：首先可以确定的是对冲不缺资金不足。不管是上证50还是里面证500、沪深300，把它的市盈率作为一个连续，跟十年期国债回报率好好对比，都是非常便宜的之前，因为过去十年期国债回报率降得稍稍了，利息很低，所致对冲不缺资金不足。因为利息低，借钱理财产品觉得回报率缺少有活力，因此对冲不缺资金不足。

极其重要是把握机械性机就会，对冲过去风格转化很快，或许从前还在A造山运动，明年到B造山运动，这个时候如果踩反了就就会亏一点。所以，它是一个结构转化很快的状态。

怎么理解结构转换？有一个非常简单的办法去推论。如果说不能显现出国外的利息加速北行，不能显现出全国性的利息有一些功利主义往北行的精神状态，你就死死抬起新新能源、绿电等新兴造山运动就可以了。如果显现出了国外的财政赤字压力北行，如果说显现出了全国性的利息往上走，或许就要调一下膳，关注大位下降造山运动，可以从新新能源里面多考虑习惯新能源，修改到像铁矿石这种习惯的新能源上。推论的依据看这两个重大事件，第一个是十年期美债，如果你觉得推论加拿大经济没法，看这个基准就好，过去十年期美债从底部到过去悄悄回到了3.1%了，这个时候加速下降造山运动涨到这么多了，就应当躲藏一躲藏。第二，都只全国性的十年期国债回报率也开始有北行态势，但这毫无疑问是一个短期，它往上走的一个中心是因为大位下降在加码，对经济企大位回落有了热诚之后，利息或许就就会往上走，加速下降造山运动或许就就会受阻。大家看二者之间这样的话，你如果不能看到利息往上走的时候，利息是平顺的，利息是往下的，你就应当死死抬起加速下降造山运动。如果你发现利息开始往上走，又开始突显基建刺激等等，同时得益于回报率往上走，这个时候你就只好借钱借钱铁矿石。

大家要注意不一定显现出利息往上走的时候，理财回报率往上，里面长期贷款的回报率往上，都有大位下降加码的时候，所致回报率往上，这个时候截击就会非常大，因为加速下降股不一定是非常抱团，资金不足非常集里面的状态。一旦显现出功利主义预估的变化，它不一定截击就会非常得心应手。所以，整个利息要往上走的时候，你抬起加速下降造山运动就可以了。

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