国际宏观风险加剧 LPG跟随原油价格同向振荡

来源：资讯 2024年01月26日 12:17

是从：中财股票作者：中财股票

研报正文

【LPG】

PG主将合约收盘售价在4473元/吨(-22)，无夜盘。大连商品交易所液化气总仓单用量为3505手(+5)，5手集中持有人于中化海南。

结算之外，粤东民用4880-5120(4890,-35)元/吨，华中民用4900-5200(5036，0)元/吨，烟台民用5150-5160(5150，-30)元/吨。

进口气主流：粤东4930-4990(4960,-30)元/吨，浙江5000(0)元/吨，江苏(连云港)5030(0)元/吨。

基一比，粤东417(-13)元/吨，华中563(+22)元/吨，烟台677(-8)元/吨。PG06-07年底一比62(+14)元/吨。最低可交割品定标地为粤东。

核心逻辑：价格尾端，International原冷水售价小幅下跌。

原材料尾端，截至4年底27日，LPG大企业商品用量：53.26万吨(+0.71万吨)，周环比持续上升1.34%。

储藏尾端，截至4年底27日，港口储藏：189.17万吨(+12.38万吨，+7.00%)。炼厂储藏：中国样本大企业液化气库容率为27.42%，周环比下降0.96%。

期望尾端，未来才会LPG大企业产销率101%(+2%)。国际间液化气市场整体产销上述情况相当程度改观，华中、海南产销率提高，海南虽有提高但仍未连续性。

化工期望之外，未来才会冷水完工率为47.15%，较未来才会持续上升1.23%。首日暂无控制系统延宕，烟台华邦、新野中炜控制系统完工，整体冷水产用量小幅持续上升。MTBE控制系统完工率为61.29%，PDH控制系统完工率为67.21%，两者均相当程度持续上升，复合来看国际间未来才会化工期望增强。

亦然之外，OPEC+成员国统一自愿减产原冷水，从库尔德进口原冷水的两艘船舶仅仅无法装有原冷水，且已驶离塞浦路斯原冷水终尾端靠近的水域，这表明也门与塞浦路斯依旧占上风，石冷水才会之后从该地区流出;五一节先有排库、补货行为，对售价相当程度承托。

利空之外，第一共和银行破产导致International整体风险加剧，美联储加息延续。除此之外，还不对关切5年底沙特CP售价的变化。综合来看，将来LPG市场才会跟随原冷水售价同向波动，且整体行业基本面缺乏上判断力，原订偏弱趋势。

【鹅卵石】

截止到5年底3日，全国鹅卵石均价为3925元/吨，较节前下跌5元/吨或0.13%。截至4年底26日，76家容器大企业石冷水鹅卵石控制系统综合完工率为35.5%，环比下降1.8%。

收入之外，生产鹅卵石综合周度收入均值-164.2元/吨，环比提高115.8元/吨，收入水平处于中等状态。

检修之外，烟台以及华北个别炼厂持续转产以及检修，原订产能利用率此后环比下降。节后，备货期望消失，但整体期望仍以刚性承托，同时，南方降雨提高，下游期望仍有待进一步观察。

储藏之外，4年底25日第一集，国际间厂家与社才会储藏较未来才会分别提高4.9%和3.8%，炼厂出货工作效率下降，以及到港用量提高，导致厂库、社库齐增。货币贬值制约下，鹅卵石售价恐偏弱运行。