东海基金财产配置月报 | 第19期

通增持金额很低的基础化工、天然气传统产业、资材急遽跑回输掉沪深300百分比。

国内西郊场竞争要闻

5同年中都国钢铁工业PMI为49.6%，前值47.4%；非钢铁工业商务活动百分比47.8%，前值41.9%。5同年PMI主要再现：

第一，传染病有系统过后，广州和南京等重点项目范围内正在有序放开、施工一个单位复产，钢铁工业各种心理因素提升。供货商配送时间百分比显示大面积节目内的零售举步维艰解决办法仍在。

第二，各服务业的业务活动意味著多有起色，但钢铁工业和酒店业的价格比百分比以则有弱。钢铁工业盈利承压，产成品剩余有约同年整体而言呈冲击上行趋势，出厂价格比降至枯荣线下。酒店业价格比百分比环比以则有负、坐落于历史文化分位数底部，再现房地产业冬季仍在，工程项目采取措施亦有生活空间，4同年房屋另行开工面积上年-26.3%，工程项目注资亦仍不及有约年平以则有水平。

第三，则有需无相比下降，另行工业产品订单有一定回复。

股西郊最新：一个大大环境测试，基本面重归重视

在无论如何的几个同年，深圳、南京、广州相继有传染病爆发，上游价格比确保高位，中都游停工，左至右的传导物理现象常常相比，河段效益日趋每况愈下，大位增加财政政策的实质和有鉴于此为西郊场竞争所重视。

我们认为随着6同年的来临，大位增加财政政策下发的采取措施、密度及缺点西郊场竞争将拭目以待。我们认为基本面或许重归重视，一总体中都观本质，伴随5同年社会发展数据资料披露，年末盈利进行进一步摸底，西郊场竞争对于年末一个大的结论将逐步获取测试；另一总体，6同年1日南京施工一个单位开端，施工一个单位后的效益将已是西郊场竞争重视近期。

西郊场竞争责难自始，仍建议两个本质布局，对于大位增加路径合理备有；左至右本质，传染病受损路径、生猪水产品新材料及成长股许多人供给。同时重视本轮责难幅度合理性路径的阻力。

四

固收西郊场竞争

资金面确保恰当，溢价全盘北行

资金面

5同年国际货币基金组织合计开展了2000亿元逆回购操作，并对到期的1000亿元MLF进行了等额续作，当同年实现净回笼资金100亿元。截至5同年中都旬，国际货币基金组织已累计上缴结存盈利8000亿元，相当于降准0.4个百分点，资金面确保恰当。

商品价格比借贷行情

5同年借贷西郊溢价持续北行，短后端北行更相比，溢价切线险峻化。具体来看，5同年初会议的政治局会议为防疫策略急遽度所谓，西郊场竞争对于施工一个单位复产和社会发展整修的意味著逐步降低，近期广州传染病逐步拓展加剧西郊场竞争担忧，社融数据资料腰斩、社会发展数据资料全盘下降等心理因素带动溢价全盘北行。同年末南京发出更急遽度回复社会发展的瞬时，广州卫健委明确形势能避免，溢价大为回升，但仍东南面同年内低位。

平面图：溢价切线行情（一个单位：%）

数据资料来源：Wind，截至2022年5同年31日，海岛全额搜集 借贷通过观察

5同年既有评级被上调的既有有1家，为合肥西郊兴泰融资担保集团Ltd；评级被下调的既有有10家，大大多是末期已有实质借贷后果渗透到的子公司，除中都铝国际工程股份Ltd为央企、阳谷祥光铜业Ltd为中都则有合资中小企业则有，其余以则有为民营中小企业。二级西郊场竞争偏移溢价成交的子公司股票仍主要集中都于借贷务高企的网红城投和民企房地产业。房地产业借贷总体，同年底绿地和金科拟举办活动引发西郊场竞争重视，已违约房房地产业上架人有多支子公司股票另行增认定举办活动，最主要南京申花、富力、潮州阳光、钜盛华，当代科技等。

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